电力行业点评：1-11月全国火电利用小时数3946小时 同比增加175小时

来源:天风证券

    用电量1-11月同比增长8.5%，11月份同比增速回落至6.3%

    1-11月全社会用电量62199亿千瓦时，同比增8.5%。11月全社会用电量5647亿千瓦时，同比增6.3%：第一产业用电量58亿千瓦时，同比增11.6%；第二产业用电量4109亿千瓦时，同比增6.0%；第三产业用电量811亿千瓦时，同比增9.24%；城乡居民用电量668亿千瓦时，同比增4.6%。11月同比增速较上月回落0.4个百分点，其中第二产业增速较上月回落0.2个百分点、工业用电量增速较上月回落0.3个百分点。10月、11月用电量增速连续回落的可能原因：经济下行压力较大，同时中美贸易战导致出口加工企业景气度下行效应逐渐体现，用电需求增长乏力。

    发电量1-11月同比增长6.9%，11月同比增速回落至3.6%

    1-11月份，全国规模以上电厂发电量61626亿千瓦时，同比增长6.9%；其中，火电发电量同比增6.2%，水电发电量同比增4.2%，核电发电量同比增16.8%，风电发电量同比增19.8%。11月份发电量5543亿千瓦时，同比增加3.6%，较上月（4.8%）回落1.2个百分点。

    11月份，火电生产加快，水电增速回落，核电保持较快增长，风电、太阳能发电同比明显下降。火电同比增长3.9%，增速比上月提高0.9个百分点；水电同比增长1.5%，比上月回落4.7个百分点；核电同比增长24.7%；风电同比下降7%，增速比上月下降15.5个百分点；太阳能发电同比增长2.5%，比上月回落16.3个百分点。

    1-11月新增装机同比减少1458万千瓦，风电装机增长较快

    截至11月底，全国6000千瓦及以上电厂发电设备容量17.7亿千瓦，同比增长5.2%。其中水电同比增长1.2%；火电同比增长3.4%；核电同比增长16.6%；风电同比增长12.2%；太阳能发电同比增长21.9%。

    1-11月，全国新增装机容量9877万千瓦，同比减少1458万千瓦；其中，水电同比减少314万千瓦；火电同比减少909万千瓦；风电1720万千瓦，同比增加420万千瓦；太阳能发电同比减少1043万千瓦；核电同比增加379万千瓦。11月，新增装机共893万千瓦，同比减少32%；其中，火电319万千瓦，同比减少47%；风电273万千瓦，同比增加50.51%。

    供需关系向好、利用小时保持上升，核电增速相对较高

    1-11月全国发电设备利用小时为3518小时，同比增加103小时。水电3358小时，同比增加60小时；火电3946小时，同比增加175小时；核电6791小时，同比增加287小时；并网风电1891小时，同比增加139小时。

    11月，全国发电设备利用小时同比增速0.74%。其中，水电增速0.37%；火电增速2.68%；风电同比减少16.5%；核电利用小时707小时，同比增加12%。

    风险提示：宏观经济波动，煤价高涨，用电需求不及预期